三季度國內玉米價格或重回跌勢

　　二季度，國內玉米市場“政策市”與“市場市”較量較為激烈，其價格整體經(jīng)歷了下跌—瘋漲—沖高回落的過程，波動相對頻繁。一方面，東北臨儲玉米以創(chuàng)下天量收購量而完美收官，隨之“去庫存”壓力日漸顯現(xiàn)。另一方面，國家政策性糧源的每周投放及擴容并未迅速打擊市場采購熱情，相反溢價成交現(xiàn)象普遍。同時，在這一背景下，糧源緊缺的華北產(chǎn)區(qū)玉米價格一度“瘋漲”，不但成為市場獨立“風景線”，并帶動其它產(chǎn)銷區(qū)玉米價格走強。只是好景不長，6月下旬，隨著政策性糧源不斷投放，市場主體采購心理漸趨理性，至此，國內玉米市場價格漲勢開始松動，尤其是華北產(chǎn)區(qū)玉米價格開始沖高回落，其他產(chǎn)銷區(qū)玉米價格趨于平穩(wěn)。

　　一、市場行情回顧

　　4月份：國內玉米市場行情漲跌互現(xiàn)，波動相對頻繁。具體來看：4月上旬，國內玉米市場價格整體弱勢下行。一方面，臨儲玉米收購繼續(xù)穩(wěn)步推進，對市場價格底部支撐作用不減;另一方面，隨著備春耕生產(chǎn)活動展開，主產(chǎn)區(qū)迎來**后一波農(nóng)戶售糧小高峰，市場供給壓力逐漸顯現(xiàn)。此外，北方港口購銷清淡，大部分企業(yè)已停收。而南方港口進口玉米大量到港，玉米庫存量進一步上升，對國產(chǎn)玉米價格有所壓制;4月中旬，國內玉米市場走勢略顯分化。其中東北產(chǎn)區(qū)多空因素并存，其價格漲跌互現(xiàn)。而華北玉米價格“碎步式”上漲，尤其是深加工企業(yè)較為密集的山東省，山東、河北地區(qū)深加工玉米收購價格陸續(xù)站上1700元/噸的水平。一方面，這與華北產(chǎn)區(qū)一度降水不利于農(nóng)民賣糧有關，另一方面，前期市場超跌，農(nóng)戶、企業(yè)庫存很低，部分用糧企業(yè)開始預感政府秋糧上市前控盤積極備貨優(yōu)質玉米有關。南北港口玉米表現(xiàn)也較為“搶眼”，其價格因本地糧源已經(jīng)見底，玉米庫存持續(xù)下降及貿易商出現(xiàn)一定惜售心理等因素影響而雙雙上揚。4月下旬，東北臨儲玉米收購基本結束，玉米價格整體小幅波動。華北產(chǎn)區(qū)玉米價格因倒流速度放緩及深加工企業(yè)庫存不同而漲跌互現(xiàn);南北港口玉米市場購銷清淡，其價格穩(wěn)中有落。

　　截止4月末，吉林省長春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(單位：元/噸，下同)分別為1730、1700、1730，分別較月初下跌40、上漲50、下跌50;出庫價均為1900，分別較月初下跌80、60、80。黑龍江省玉米收購平均價1660，較月初下跌100，出庫平均價1860，較月初下跌40。遼寧省收購平均價1625，較月初下跌75;出庫平均價1900，較月初下跌80。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價1700、1710、1680，分別與月初持平、下跌10、持平。錦州港14.5%水分玉米收購價格為1860，理論平倉價1910-1940，較月初上漲20-40。廣東深圳港口東北玉米主流成交價格為1920-1940元/噸，較月初下跌10。銷區(qū)上海三等玉米站臺交貨價為1810，較月初下跌70;福建福州2010，較月初上漲20。

　　5月份：國內玉米市場走勢區(qū)域性分化特征較為明顯。具體來看：5月上旬，伴隨東北臨儲玉米收購的正式結束，東北輪換玉米重新批量出庫，國內市場呈現(xiàn)“東北承壓、華北顯強”的特征，特別是“五一”后以山東為代表的華北地區(qū)玉米價格普遍上漲一度引起市場廣泛關注。5月中旬，國內玉米市場行情略顯波動，其中華北玉米價格局部小漲，東北產(chǎn)區(qū)在我省地儲玉米拍賣出庫下表現(xiàn)震蕩。北方港口玉米貿易活動幾乎停滯，輪換玉米逐步占據(jù)市場主流。與此同時，我國南方市場對于玉米需求量則保持較低水平，因近月進口谷物大量抵港，對國內玉米需求減弱，玉米價格弱勢承壓。5月下旬，可以說是國內玉米市場的一個分水嶺，也是“國家控盤”與“市場博弈”的一個序幕，東北產(chǎn)區(qū)輪換玉米流通主導市場節(jié)奏，超期儲存玉米定向銷售并未對市場造成明顯不利沖擊;華北地區(qū)玉米市場在臨儲玉米投放滯緩，本地余糧水平明顯下降，農(nóng)戶或主動或被動惜售的影響，價格再度出現(xiàn)反彈;同時，今年國家首次公開拍賣超期儲存和蓆茓玉米于5月27日如期舉行。從拍賣底價來看，此輪拍賣實行不同地區(qū)不同定價，整體定價水平高于此前定向銷售1300元/噸(僅五家國有深加工企業(yè)參與)的策略，“國家控盤”特征明顯。

　　截止5月末，吉林省長春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(單位：元/噸，下同)分別為1650、1660、1680，分別較月初下跌80、40、50;出庫價均為1900，分別與月初持平。黑龍江省玉米收購平均價1660，與月初持平;出庫平均價1860，與月初持平。遼寧省收購平均價1640，較月初上漲15;出庫平均價1900，與月初持平。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價1771、1752、1730，較月初分別上漲31、32、30。錦州港14.5%水分玉米收購價格為1830-1850，理論平倉價1850-1870，較月初下跌50。廣東深圳港口東北產(chǎn)優(yōu)質玉米成交價1880-1900，較月初下跌20-30。銷區(qū)上海三等玉米站臺交貨價為1850，較月初上漲20;福建福州1970，較月初下跌40。

　　6月份：國內玉米市場整體保持強勢運行。同時，“拍賣”、“瘋漲”以及“替代”成為國市場的關鍵詞。具體來看：6月上旬，國家政策性糧源的每周投放及擴容并未迅速打擊市場采購熱情，相反溢價成交現(xiàn)象普遍。同時也正是在這一背景下，糧源緊缺的華北產(chǎn)區(qū)玉米價格持續(xù)上漲。6月中旬，國內玉米市場“首現(xiàn)”普漲行情，玉米價格上行地區(qū)不僅限于華北，東北、南方銷區(qū)相繼出現(xiàn)漲價現(xiàn)象，其中華北產(chǎn)區(qū)玉米價格一度“瘋漲”，截止6月中旬，累計漲幅已逼近400元/噸，大有重復2014年夏秋之交玉米價格報復性反彈600元/噸之勢。其中山東玉米深加工企業(yè)收購價持續(xù)領漲并重返“1”元時代，這既有今年東北臨儲玉米天量收購之因，也有終端市場過度看跌情緒下庫存降至極值之故，更與今年國家泄庫屢屢推遲及農(nóng)民手中余糧基本見底有關。同時，臨儲玉米拍賣依舊如火如荼，與之同步展開的小麥飼用情況以及國家后續(xù)臨儲玉米投放量成為市場**為關注的焦點。6月下旬，國內超期儲存玉米定向拍賣熱情有所降溫，尤其是之前溢價成交的華北產(chǎn)區(qū)“瘋狂”不見，其成交均價多數(shù)下跌。與此同時，當?shù)赜衩咨罴庸て髽I(yè)收購價也開始沖高回落。不難看出，市場糧源供應有所增加情況下，市場主體采購心理漸趨理性，市場“風險”模式同步開啟。

　　截止6月末，吉林省長春、松原、四平地區(qū)2015年產(chǎn)三等玉米收購價(單位：元/噸，下同)分別為1630、1650、1700，分別較月初下跌20、持平、下跌50;出庫價均為1900，分別與月初持平。黑龍江省玉米收購平均價1660，與月初持平;出庫平均價1860，與月初持平。遼寧省收購平均價1640，與月初持平;出庫平均價1900，與月初持平。山東、河南、河北2015年產(chǎn)三等玉米收購平均價2011、1998、1980，較月初分別上漲225、238、250。錦州港14.5%水分玉米收購價格為1850-1900，較月初上漲50-100;理論平倉價1950-1970，較月初上漲100。廣東深圳港口東北玉米主流成交價格為2160-2180元/噸，較月初上漲150-200。銷區(qū)上海三等玉米站臺交貨價為2060，福建福州2170，均較月初上漲200。

　　二、影響因素

　　(一)政策方面

　　1、東北臨儲玉米收購完美收官，總量創(chuàng)下歷史紀錄。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，東北三省一區(qū)收購15年產(chǎn)臨儲玉米總量12542萬噸，超出去年終值4213萬噸。其中內蒙古2186萬噸，吉林4536萬噸，黑龍江4697萬噸，遼寧1124萬噸。按照全國玉米產(chǎn)量2億噸，東北產(chǎn)量1億多噸且已悉數(shù)進入臨儲，占到當年全國玉米產(chǎn)量的一半。至收儲結束，東北農(nóng)民玉米存糧已基本見底，而華北黃淮地區(qū)農(nóng)民余糧也不足兩成。另一方面，由于看空后市，同時預期國家在收儲結束后會定期拍賣儲備玉米，很多飼料生產(chǎn)企業(yè)以及深加工企業(yè)均維持較低的庫存水平。但在收儲結束后，國家臨儲玉米定向銷售、拍賣等活動未能如期開展，使得玉米深加工、飼料企業(yè)原料糧短缺，進而促使部分產(chǎn)區(qū)玉米價格一度上漲。

　　2、臨儲玉米“邀標定拍”青睞酒精企業(yè)，國家泄庫步伐加快。5月中旬，我國臨儲玉米進一步加快了其泄庫的步伐。其一，5月5日，中儲糧吉林分公司有關深加工企業(yè)座談會后，臨儲轉輪換玉米銷售價格出現(xiàn)讓步，部分地區(qū)采購5000噸玉米可讓利10元，優(yōu)惠40元封頂，這意味著吉林地區(qū)輪換玉米出庫可較一周前低**多40元/噸;

　　其二，5月13日吉林地儲第五次糧食競價銷售，共拍賣25453.014噸，成交3032.674噸(扶余拉林儲備糧有限公司，2013年一等玉米)，成交比率為8.3%，拍賣底價1650元/噸，**終底價成交，其余全部流拍。值得注意的是，此次一等玉米成交未出現(xiàn)溢價與拍賣糧源品質有關，從拍賣清單來看成交的2013年一等玉米已屬于“輕度不宜存”;其三，5月13日國家糧食交易中心定向拍賣12年玉米，總量40萬噸，全國統(tǒng)一拍賣底價1300元/噸，僅限酒精和乙醇企業(yè)參拍。其中，黑龍江5萬噸、江蘇5萬噸、浙江5萬噸、廣東5萬噸、江西5萬噸、吉林5萬噸、安徽1萬噸、山東1萬噸、四川1萬噸、貴州2萬噸、云南2萬噸、廣西1萬噸、河南2萬噸。傳聞，**終黑龍江超期儲存玉米成交30200噸，均價1322元/噸，顯然“定向拍賣”鎖定的五家深加工企業(yè)率先享受了政策紅利。

　　3、超期儲存玉米拍賣成交由節(jié)節(jié)攀升漸進“艱難期”。臨儲超期玉米定向拍賣會于5月27號正式啟動，截止到目前已經(jīng)進行了五輪拍賣，累計投放玉米1690.14萬噸，累計成交量為879萬噸。其中：5月27日第一批成交的超期儲存玉米主要為2011年和2012年美國進口玉米、2012年國產(chǎn)玉米，國標三等玉米拍賣底價為1450元/噸，成交均價1525元/噸，局部優(yōu)質玉米溢價超過100元/噸。6月3日延續(xù)首次拍賣的火爆情形，**高成交價達到1830元/噸，比前一周的高價增加110元/噸。競價激烈地區(qū)仍主要集中在華北、華中和華南地區(qū)。6月14日-15日，雖然投放量較前期大幅增加，但企業(yè)搶拍熱情依然高漲，很多地區(qū)的成交率達到100%，成交均價更是直線上升至1636元/噸。特別是整個華北產(chǎn)區(qū)，除儲存年份較長的進口玉米以外，臨儲玉米成交情況整體樂觀，部分地區(qū)優(yōu)質玉米溢價甚至達到500元/噸，為近三次拍賣以來之**，企業(yè)“搶糧”現(xiàn)象嚴重。6月21-22日，多個省份成交均價有所下降，尤其是華北地區(qū)。華北地區(qū)仍是競爭**激烈地區(qū)，成交率超過95%，但冀魯豫三省成交溢價較上周下降80-140元/噸，顯示市場趨于理性。相比之下，東北地區(qū)投放量增加，吉林繼續(xù)保持了較高成交率，該省2013年產(chǎn)玉米繼續(xù)幾乎全部成交且成交均價較上周提高，吉林2013年玉米實際成交70.2萬噸，較上周增加15.4萬噸，成交率99.73%，成交均價1623元/噸，上周成交均價為1584元/噸。6月28-29日，盡管有關部門調減玉米投放量近150萬噸，但成交率和成交均價繼續(xù)下滑，政策拍賣陷入“艱難期”。值得關注的方面：一是關內2012年產(chǎn)移庫玉米供應見底;二是東北地區(qū)席茓囤玉米成交情況仍火爆，剩余席茓囤玉米可能集中在黑龍江地區(qū)。此外，本周吉林還首次拍賣了2014年產(chǎn)席茓囤玉米1.2萬噸，全部成交。總體來看，吉林地區(qū)剩余的超期玉米和席茓囤玉米數(shù)量均有限，估計東北地區(qū)剩余的超期玉米和席茓囤玉米主要集中在黑龍江地區(qū)。這意味著，如果后期東北不投放正常存儲的玉米，投放的玉米將集中在黑龍江地區(qū)，考慮到品質和存放地點等因素，后期成交率可能下滑。因此，后期東北地區(qū)能否投放正常存儲的玉米也是關注重點。

　　(二)市場供求

　　1、市場余糧基本見底，政策性糧源逐步成為供應主力。經(jīng)過大半年的消耗，截止6月末，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧基本見底，可供市場流通糧源已十分有限。實際上，自3月中下旬開始，東北深加工企業(yè)玉米收購糧已明顯下降，多數(shù)企業(yè)收購“有價無市”，主要原因就是東北臨儲玉米天量收購，農(nóng)戶手中余糧基本見底，導致現(xiàn)階段深加工企業(yè)無新糧可用。同時，伴隨著我國臨儲玉米收購告一段落，國內臨儲玉米出庫進入第二階段，市場供應越來越依靠國家儲備庫中的糧源，且未來15年新糧迅速投放市場的可能性較小，因為目前更需要出庫的是12年、13年和14年的糧源(繼續(xù)儲存面臨壞糧的風險)。在這種未來供應體量龐大，但品質參差不齊，且優(yōu)質陳玉米更有可能成為市場爭奪對象的情況下，其溢價空間明顯更大。隨著優(yōu)質糧源的消耗，未來優(yōu)質玉米可能依舊緊俏。

　　2、生豬價格先漲后跌，深加工企業(yè)需求逐漸恢復。先看飼料需求。4月份，生豬出欄均價首次突破了10元/斤大關。此前生豬價格已在多個省份破10，但全國均價破10尚屬首次。5月份，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，5月份國內生豬存欄量小幅上漲，環(huán)比增加0.4%，同比減少2.9%; 5月份國內能繁母豬存欄量小幅下降，環(huán)比下跌0.3%，同比下跌3.6%。生豬階段性出欄增加致屠宰企業(yè)壓價意愿明顯，加之終端需求進入淡季，豬價出現(xiàn)階段性回調。進入6月份，生豬價格持續(xù)上漲16個月后開始持續(xù)下跌，部分地區(qū)生豬價格跌幅達到1.0元/公斤，豬價跌破20元/公斤。5到8月份本是生豬市場供應**為不足的時段，2004年、2007年、2011年這三個豬價高峰區(qū)域也從未出現(xiàn)過如此大幅度的下跌，此輪豬周期豬價短期出現(xiàn)暴跌，其導火索是豆粕、添加劑等飼料成本短期內大幅上漲。當市場上大豬消耗完后，生豬價格后期還會反彈，但反彈幅度不會太大，并且漲到22元/公斤的可能性不大。

　　再看深加工企業(yè)需求，4月，國內玉米深加工開機率環(huán)比略有下降。其中淀粉行業(yè)開機率約56%左右。4月份，國內淀粉價格呈現(xiàn)震蕩走勢。截至2016年4月末，吉林深加工企業(yè)淀粉出廠價2150元/噸，月比下跌50元/噸;山東深加工企業(yè)淀粉出廠價2140元/噸，月比下調90元/噸。酒精行業(yè)開機率保持在46%左右。4月份，酒精市場行情小幅波動。截至2016年4月末，吉林酒精報價4600元/噸，月比持平;山東酒精報價5000元/噸，月比持平。5月，隨著華北玉米價格繼續(xù)上漲，淀粉價格“水漲船高”，提價意愿較強。目前華北個別企業(yè)淀粉出廠報價已至2500元/噸高位，東北淀粉價格暫時維持穩(wěn)定。此外，飼料企業(yè)需求回升，蛋白粉、DDGS、纖維飼料等副產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，企業(yè)盈利空間進一步增加。6月，因華北玉米市場供給端增加，原料價格有所回調，部分淀粉企業(yè)產(chǎn)品價格也均有50元/噸不等幅度下調，下游需求一般，企業(yè)淀粉供應穩(wěn)定，華北淀粉報價2380-2450元/噸，東北淀粉報價2300元/噸左右，預計夏季淀粉需求會逐漸增加，后期價格走勢穩(wěn)中有漲。

　　3、進口玉米數(shù)量同比繼續(xù)增加。海關數(shù)據(jù)顯示，2016年5月我國進口玉米103.7萬噸，環(huán)比減少11.9萬噸，同比增加63.3萬噸。其中進口烏克蘭玉米103.0萬噸，占5月份進口玉米總量的99%;國家糧油信息中心預計2015/16年度我國進口玉米320萬噸。2016年5月我國進口玉米替代產(chǎn)品高粱、大麥、DDGS共計120.4萬噸，環(huán)比增加6.1萬噸，同比減少101.2萬噸。6月份起，美國玉米和烏克蘭玉米到港量均已經(jīng)較少，后期到港將主要是少量俄羅斯玉米和東南亞國家的玉米，數(shù)量有限。受玉米進口配額限制，未來幾個月，我國進口替代谷物將主要是高粱和大麥。過去的兩個月中，我國南方用糧企業(yè)采購了一定量的高粱，國家糧油信息中心預計2015/16年度高粱進口量為780萬噸，較上月預測值上調60萬噸;大麥進口量為500萬噸，與上月預測值基本持平。

　　4、2015/16年度小麥替代玉米量增加。目前，全國夏糧收獲基本結束。由于收獲期遭受不利不利天氣，今年不完善粒超標小麥數(shù)量明顯增長。目前來看，預計江蘇及安徽不完善粒超標小麥比重超過25%，河南地區(qū)不完善粒超標小麥比重超過20%，其他主產(chǎn)省份也有少量不完善粒超標小麥，預計全國范圍內不完善粒超標小麥在1500萬噸以上，比去年同期高500萬噸左右。由于去年的不完善粒以萌動粒和芽麥為主，而今年不完善粒中赤霉粒占有一定比重，這使得面粉企業(yè)摻混難度較大，有相當部分將流向飼料領域，這將部分替代飼料中的玉米用量。從企業(yè)反映來看，目前國內部分飼料企業(yè)已經(jīng)開始使用不完善粒超標小麥，當前主要以鴨料為主，雞料的添加比例正在提高，部分大豬料也可以一定比例添加?？紤]到小麥大量進入飼料主要發(fā)生在6-9月份，而去年10月至今年5月期間小麥飼用量同比大幅下滑，如果按玉米年度10月至次年9月估算，2015/16年度的飼料小麥使用量較上年增長幅度較小。預計2015/16年度(按玉米年度算)我國飼料小麥使用量為1000萬噸，比上年增長180萬噸。

　　(三)生產(chǎn)情況

　　東北玉米播種開局良好，播種面積下降。4月中下旬以來，東北、華北和黃淮春播區(qū)大部氣溫偏高1～2℃，光照充足，土壤墑情適宜，春播工作陸續(xù)開展。由于前期多地低溫，東北大部分地區(qū)未能完成谷雨種大田的傳統(tǒng)，但五一節(jié)過后我國北方春玉米大部已播種，今年東北玉米播種開局良好。同時，從春夏播情況看，今年玉米面積調減趨勢明顯，特別是‘鐮刀彎’地區(qū)的玉米面積調減較多，結構調整初見成效。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調度和實地督導調查，預計今年全國玉米面積調減3000萬畝以上。調減的玉米主要改種市場需要的大豆、雜糧雜豆、馬鈴薯、優(yōu)質飼草等作物。預計今年大豆面積增加超過800萬畝，雜糧面積增加超過800萬畝，飼草及青貯玉米面積增加超過600萬畝。從生長情況來看：6月末，東北玉米逐漸進入七葉至拔節(jié)期，作物生長狀況整體接近去年同期。黃淮海夏玉米大部處于出苗至三葉期發(fā)育期接近常年或偏早3～7天。從天氣條件來看，全國大部分氣溫正常或偏高，僅東北中北部和新疆中北部氣溫偏低，其中，東北中北部地區(qū)偏低1～2℃、降水偏多8成至2倍，氣溫略偏低和多雨使部作物生長有所減緩，但北方大部分農(nóng)區(qū)出現(xiàn)明顯降水，有利于東北玉米拔節(jié)后的需水量**多的時期。7月份東北玉米主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入生長關鍵期，天氣影響日益突出。預計6月30日至7月2日東北華北多陣雨、黃淮將有明顯降水，對作物生長有利。

　　(四)國際市場

　　國際玉米市場價格先揚后抑。三季度，國際玉米市場價格先揚后抑。其中：4月開始直至6月22日，國際玉米價格持續(xù)上漲。一方面，巴西二季玉米作物遭受干燥天氣的威脅，美國春播工作已經(jīng)開始，市場猜測今年玉米播種面積將低于政府預期。另一方面，美國玉米出口需求改善，加上今年美國玉米播種面積可能低于美國農(nóng)業(yè)部預期，美元走軟，提振飼糧價格上漲。5月末，國際玉米市場價格升至10個月高點。截止5月30日，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(CBOT)7月玉米合約收漲4-1/2美分，至每蒲式耳4.12-3/4美元，盤中觸及2015年7月以來現(xiàn)貨月合約**高價4.13-1/2美元。7月交貨的美國2號黃玉米FOB價格為184.1美元/噸，合人民幣1206元/噸;到中國口岸完稅后總成本約為1655元/噸，比去年同期漲208元/噸。進入6月份，國際玉米市場價格漲勢開始放緩。6月24日開始，國際玉米價格開始回落。主要原因就是，英國公投決定脫歐對全球商品市場造成重創(chuàng)，原油價格暴跌，美元飆升。美國中西部地區(qū)天氣進一步改善，提振產(chǎn)量前景，引發(fā)多頭獲利平倉拋售。截止6月30日，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(CBOT)玉米價格大幅下跌，其中玉米9月合約報收于369美分/蒲式耳;12月合約報收于374.5美分/蒲式耳，跌至二季度以來低位水平。主要原因就是美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布播種面積和庫存數(shù)據(jù)，玉米面積增加，與市場預期相反，季度庫存數(shù)據(jù)明顯超過市場預期的平均值，顯著利空玉米價格。另據(jù)測算，8月船期到港報價為1573元/噸;9月船期到港價格為1597元/噸。美國玉米到港成本較國產(chǎn)玉米低600元/噸，仍處于過去3個月來的高位。

　　三、三季度市場形勢初步展望

　　三季度，綜合來看，隨著國家政策性糧源大量釋放，7-8月份國內玉米價格或重回跌勢，但供應緊張局面緩解前，下跌的空間將不會太大。同時，以下幾個方面將成為影響后期國內玉米市場走勢的關鍵因素：一是國家掌控巨量庫存，這些巨量庫存將成為市場上方沉重壓力，但玉米價格繼續(xù)深跌的可能性不大，每周定期拍賣放糧，緩解用糧緊張，預計秋糧上市前國家“按需投放”、“縮量挺價”的基本思路不會改變;二是超期玉米拍賣即將結束，2014年玉米即將大量釋放，在9月份新一季玉米上市之前，6-8月份可以說是臨儲玉米大量出庫的好時機，關注優(yōu)質玉米拍賣節(jié)奏及底價;三是新季小麥替代問題依舊，進口谷物到貨臨近尾聲。同時，從糧源結構性來看，未來優(yōu)質玉米缺口依稀可見，尤其是國家如按需投放，則優(yōu)質玉米有望繼續(xù)演繹偏強行情;四是伴隨7月份北半球玉米主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入生長關鍵期，天氣影響日益突出。從國內來看，預計6月30日至7月2日東北華北多陣雨、黃淮將有明顯降水，對作物生長有利;未來11-20天(7月7日至7月16日)，主要降雨區(qū)將位于華北中南部、黃淮、江淮、江漢、西南地區(qū)東部主要降雨時段在7月7日、11日前后、14日前后;西北地區(qū)東部、東北地區(qū)東部等地仍多降雨。美國方面則重點關注授粉期天氣炎熱干燥可能帶來的不利影響。在今年秋季中國玉米市場化趨勢之下，全球玉米供需關系的變化及其價格走勢對于秋季國內玉米市場則具有一定的標桿意義。